房企IPO排队前进一步 回A有望？

在房企中排名最靠前的大连万达商业，审核状态已经从“已反馈”变成“预先披露更新”。这距离万达宣布回A、披露招股书过去了三年时间，是否意味着房企回A有了一丝希望？

在房企回A这条漫长的道路上，每前进一小步都很关键。根据中国证监会官方网站11月1日披露的IPO排名信息显示，在房企中排名最靠前的大连万达商业，审核状态已经从“已反馈”变成“预先披露更新”。这距离万达宣布回A、披露招股书已经过去了三年时间。

经过了排队时间最长的已受理与已反馈环节，万达商业审核程序进入“预先披露更新”阶段，这意味着什么？是否意味着万达距离A股上市更近了一步？房企回A是否有一丝希望了？

万达商业审核状态变成“预先披露更新”

众所周知，目前房企股权融资环境非常严峻，IPO等手段基本无望。不少房企在回A这条道路上已经走了多年，进展并不是太大。

据中国证监会官方网站消息，截至2018年11月1日，中国证监会受理首发及发行存托凭证企业271家，其中已过会31家，未过会240家。未过会企业中正常待审企业222家，中止审查企业18家。

其中，涉“房”企业大连万达商业、广州富力地产、同策房产咨询、金辉集团、在上交所的IPO排队顺序分别是67、68、69、70，与两个月前相比并未有变化，最大的变化是，万达商业的审核状态从“已反馈”变成“预先披露更新”。

信息来源：中国证监会官方网站，时间截至2018年11月1日

要知道，万达在“已反馈”状态已经持续了1年零7个月，2017年3月3日，证监会发布的最新版首次公开发行股票审核工作流程及申请企业情况表格中，万达商业的状态由此前的“已受理”转为“已反馈”。从2015年11月13日披露招股书，到2016年11月份被受理，也经过一年的等待时间。

众所周知，企业的 A股IPO要经过已受理、已反馈、预先披露更新、通过发审会等四种审核状态，才能最终实现上市。已受理与已反馈需要的时间最长，一般是2-3年，如果具体到房地产企业，可能会更长。预披露更新到上会以及从上会到发行的时间相对较短，均约在4个月以内，且不同企业之间差异不大。从程序以及时间节点来看，万达商业的IPO之路无疑迈出了重要一步。

这背后有哪些信号与意义呢？协纵策略管理集团创始人黄立冲认为，这无疑是一个正面信息，毕竟万达在回A上做出了不少努力，更名以及去地产化，“预先披露更新”说明万达在回A上动作不断,但是并没有办法判断出监管政策的态度。

不过，在中信建投地产首席分析师陈慎看来，预先披露更新并没有任何意义，短期内房企IPO的相关政策不会放开。

房企回A之路仍然渺茫

事实上，今年房企IPO的排队情况一波三折，年初一路下滑，万达商业地产、广州富力地产、同策房产咨询、金辉集团、首创置业5家企业的排名从2月份的77、78、79、80、86位下滑至5月份的94、95、96、97、99位。9月后，又集体上升。

不过，排名止跌反升并未改变房企目前回A的现状与艰难处境，有房企已经放弃回A之路，另寻其他办法。

9月17日晚，首创置业发布公告称，考虑到公司业务发展的需要，经过审慎考虑并与参与建议A股发行的各专业人员讨论后，公司已于2018年9月17日向中国证监会申请撤回建议A股发行申请，而建议A股发行暂时将不会进行。董事会预期撤回申请将不会对公司的财务状况或营运造成任何重大不利影响。

首创置业可谓房企回A路上的“老人”，自2004年首次提出回A，首创置业回归A股之路已有14年。首创置业此轮申请回归A股是在2016年3月提出的。当年3月18日的公告显示，首创置业提出发行不超过3.7亿股、募资38亿元的A股申请。在2016年之前，首创还曾有两次回A股计划，但均未能成功。此外，富力地产的回A之路也走了11年之久。但是2018年的政策环境均令这些房企的回A之路困难重重。

在业内人士看来，无论是IPO还是借壳，2018年房地产在调控依旧从紧、融资渠道收紧的背景下，房企的“回A”之路将会更加艰难。

新城控股高级副总裁欧阳捷认为，以前，房地产是拉动经济的火车头，现在，逻辑发生了变化，房地产是压仓石，既不能大起，也不能大落。因此政府暂时不会放水，融资政策也不会放松。

今年以来国家对于房地产的调控并未有丝毫放松，多个监管部门共同推进金融领域、房地产领域去杠杆去泡沫化。在2018年央行年度工作会议上，一个重要内容是防范化解金融风险，要进一步完善宏观审慎政策框架，加强影子银行、房地产金融等的宏观审慎管理。银监会也表示，在房企融资方面，则要继续遏制房地产泡沫化，严肃查处各类违规房地产融资行为。

目前，房企回A之路希望渺茫。一位证券分析师表示，据其了解一些公司已经暂时不考虑了，诸如旭辉控股，已经没有任何动静。据公开信息显示，2018年1月19日，旭辉再度举牌阳光股份，持股比例增至10%。在业内人士看来，旭辉增持名为战略投资，背后的意图更像是为回归A股铺路，未来不排除旭辉入主阳光股份、获得A股上市平台的可能。

欧阳捷表示，目前，房地产A股上市的路是封闭的，近两年也不会开放。“目前A股市场风声鹤唳、情绪不稳、价值低估，加上政策不支持，回不了A股。”