佳兆业夺生化上市公司 是要"换血"还是"输血"？

（原标题：佳兆业夺生化上市公司是要“换血”、“放血”还是“输血”？）

振兴生化（原ST生化）12月18日晚公告披露董事会决议，董事会决议对管理层进行“大换血”。

而12月14日的15分钟，曾让深圳地产商与浙江金融资本关于74亿元市值血浆公司的股权争夺战火再燃。

战争的双方都想拿下振兴生化，却得不到一个你情我愿。

从董事会控制权，到上市公司旗下唯一产生收入的子公司控制权，佳兆业在振兴生化的争夺上从未放弃。

据业内人士分析，佳兆业在一个与地产主业相距甚远的领域奋力拼杀，其原因还是ST生化是从事血液制品的医疗行业，而佳兆业亦有可观的健康医疗资产，且广东双林和佳兆业均在广东，这使得两者产业实现不错的契合。

对此，佳兆业集团表示，看好标的公司的发展前景，与其他因素无关。

若收购完成，将对佳兆业进军生物医药、精准医疗领域，全面深入布局大健康产业具有重要战略意义。未来，集团将充分利用自身的产业和平台优势，全力支持振兴生化做大做强。

“血浆”狙击战

去年6月27日，ST生化公告，浙民投天弘拟以36元/股的要约价格，以现金预定收购向除浙民投及杭州浙民投实业以外的其他股东7492万股，占被收购公司总股本的比例27.49%，最高要约金额26.97亿元。

而佳兆业在浙民投要约期间的去年11月28日，突然公告宣布附属公司深圳航运健康、信达深圳和ST生化原大股东振兴集团签署债务重组三方协议，将拥有ST生化22.61%股票的投票权，成为实际控制人。

一场地产资金与纯正金融资本之间的较量由此开始。

浙民投和佳兆业对于ST生化的控制权之争一度焦灼。直到今年5月2日，双方达成“城下之盟”：浙民投以4名董事控制董事会，佳兆业提名3名董事但占据管理层职务。

记者留意到，在这段仅7个月的和平期内，双方推进了诸多事项，其中包括摘除“ST”的帽子。11月22日，在被“ST”12年之久后，振兴生化终于得以脱帽。

但蜜月期很快过去，围绕控制权的争斗最终上升到董事会层面。随着12月14日深夜董事会临时会议的发生，双方的“友谊”彻底破裂。

12月17日晚间，振兴生化公告显示，浙民投推选的董事、独董人选均获通过；佳兆业推选的两名董事获得通过，推选的独董刘书锦未获通过。几天前，刘书锦莫名其妙开了一个15分钟的临时董事会，如今又莫名其妙地被踢出董事群。

记者查阅资料后获悉，这场紧急董事会的所有议案，均围绕广东双林生物制药有限公司（下称广东双林）控制权展开。浙民投控制的董事会称，由佳兆业控制的广东双林董事会，于12月14日无正当理由擅自罢免该公司总经理朱光祖，严重影响正常生产运营，涉嫌严重违法违规。

对此，广东双林方面回复《每日经济新闻》称，董事会会议决议内容、议事方式和表决程序均符合法律、行政法规和公司章程规定，且新任职人员不违反法律相关任职限制性规定，并已向公司登记机关履行了备案手续，应视为本次总经理改选事宜合法有效。

不过，ST生化最值钱的资产，正是旗下拥有血液制品生产资质的广东双林。值得注意的是，2001年至今，国家没有再批准任何一块新的牌照，其价值可见一斑。

2018年上半年，广东双林实现4.27亿元营业收入，净利润0.87亿元。而广东双林旗下的13个单采血浆站几乎是上市公司最核心的资产，这也支撑着振兴生化当前的74亿元市值。

振兴生化营业收入情况。图片来源：天眼查

从目前的董事会席位来看，虽然公司控制权的天平开始向浙民投倾斜，但却像极了一场“野蛮人”入侵事件，敌意直指振兴生化的最终控制权。

佳兆业与金融资本的斗争仍然在继续。

转型维艰，旧改才是增长动力

作为曾经的房企20强，2017年重新复牌的佳兆业不得不面对一个残酷的现实——在错过2015和2016年房地产行业两年的黄金时期之后，该如何重现昔日荣光？

事实上，涉足血浆产业只是佳兆业布局多元化的冰山一角，佳兆业于2017年大力转型多元化领域，涉足细分领域超过20个产业。

记者浏览佳兆业官网发现，其主营业务一栏包括综合开发、财富管理、城市更新、文化体育、商业运营、旅游产业、酒店运营、高端餐饮、物业服务、航海运输、健康医疗、科技产业、公寓办公、深圳市足球俱乐部、茶业经营、教育产业等16项之多。但其半年报显示，2018年上半年营收中依然有93.1%来自物业销售，其他业务的贡献量杯水车薪。

此前《每日经济新闻》报道，今年上半年，佳兆业在负债方面有一定程度改善。截至今年6月，集团净负债率下降42%至258%，而过去两年，佳兆业的负债率一直超过300%。新任首席财务官刘富强表示，净负债率的目标是降到200%以下。但是，他并没有披露具体时间点。

为解资金之渴，佳兆业将旗下收益最高的物业板块分拆上市，并于12月6日正式登陆港交所。但无奈受大盘整体不景气影响，上市首日即破发，IPO净筹资2.594亿港元。相较之下，受今年汇率波动影响，佳兆业曾公告表示，其在美元债市场亏损额达到人民币4.192亿元。

多元化发展无疑能带给佳兆业带来更多的可能性。佳兆业物业已经是佳兆业旗下第六家上市公司，除此之外，还有在A股市场的佳云科技、ST生化，港股市场的佳兆业集团、佳兆业健康，以及在美国上市的南太地产。

但能真正支持佳兆业未来增长的，依然是其支柱产业——地产开发。

据悉，佳兆业除了拥有2200万平方米的土储外，还有约2700万平方米土地面积的旧改项目。其中，大部分集中在深圳地区，占37%的土地面积。其次是广州及中山，分别占土地面积的22%及26%。

对此，安信国际评论：佳兆业在资本市场为人所认识的是公司在“旧改”项目的专业。在近20年的旧城改造中，佳兆业涉及了多种类型的城市更新项目，改造对象包括旧城、旧村、旧工业区、烂尾楼改造等。目前，佳兆业已经在深圳、广州等地拥有60多个旧改项目。

而佳兆业也仍在旧改市场上持续增收。12月19日，佳兆业集团100%控股的广东佳盛房地产开发有限公司，以74.26亿元的出价和额外建设600平方米的小坪村提留面积，成为小坪村城中村改造的合作企业。