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求“稳”的碧桂园凭什么成为最“快”的世界500强?

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在代表全球顶级商业巅峰的《财富》世界500强榜单上,巨头型公司沉沉浮浮,无一不昭示着商业的魅力和残酷。

那些在时代转向的大趋势前犹豫不决、待在原地的,被残酷地淘汰,盛极一时而后轰然倒塌的例子赫然在目;那些久久为功、持续创新的,迅速崛起,一跃而天下知,背后是持久的积累、充分的准备,此谓“工欲善其事,必先利其器”。

在这份榜单中,碧桂园成为最耀眼的明星,在财富中文网发布的榜单解读中,它被单独拿出来着墨,称赞其今年排名跃升最快,排名177位,跃升176位,可谓最“快”的世界500强。


然而,当你仔细去审视碧桂园发展历程的时候,你会发现,碧桂园的路径“稳”字当头,而在500强名单中排位的“快”是“稳”的必然结果。这也正符合了碧桂园创始人杨国强的朴实,以及他为碧桂园定下的“行稳致远”的基调。

快速跃升的碧桂园

当《财富》500强榜单公布时,在全球范围内,碧桂园成为排名跃升最快的企业,不少人的第一反应是有点意外,毕竟地产企业这两年一直处在调控周期中,碧桂园为何却成为最快的那个?

然而,当你重新复盘最近几年碧桂园的战略,你会发现,快速跃升的碧桂园一点都不意外。

2017年,碧桂园首次入围《财富》世界500强,这份榜单以营业收入为主要指标,当年,碧桂园位列467位,营收收入为230.4亿美元。2018年榜单上,碧桂园位列353位,一举跃升113位,当年,碧桂园营收为335.7亿美元。

到了今年,碧桂园以573.1亿美元的营收攀至榜单第177位,跃升176位次。两年时间,碧桂园累计提升290个位次,创造了世界500强榜单的奇迹。


也是在这三年,无论是营收层面还是股价层面,碧桂园的快速发展都得到了市场和资本的认可。

对于碧桂园来说,500强排名依据的营收指标主要看销售规模。根据公司年报,这三年来,碧桂园继2016年实现合同销售金额人民币3088.4亿元之后,2017年实现销售金额人民币5508亿元,位居行业首位;2018年碧桂园仅公布了权益合同销售金额为人民币5018.8亿元,同比大幅增长31.25%。2019年上半年,有关机构统计显示,无论是全口径销售还是权益销售金额,碧桂园均居行业第一。

明年的世界500强排位,可以预见的是碧桂园还将继续攀升,一个可支撑的理由在于房地产行业实行预售制度,当年的销售收入要等产品在次年或第三年交付后方可确认。截至2018年末,碧桂园不含增值税的已售未结收入人民币6627亿元,随着前两年的销售额释放,碧桂园还将继续保持强劲的营收增长。

之所以能在地产业务上快速发展,国内券商在一份研报中给出了四个理由:销售规模持续稳定扩大,全产业链整合效率高;从顺德走向全国布局,从三四线走向一二线;人才丰富发展平台大,激励到位执行力强;多融资途径杠杆可控,业绩高速增长派息多。

事实上,上面的四个理由分别代表了碧桂园在发展模式、城市布局、人才培养、财务健康方面的稳健战略。

基于碧桂园业务经营上的快速发展,在二级市场上,资本和投资者也给予了认可,下图是碧桂园2016年1月1日至今的股价表现,截至今日,累计涨幅已经达到480%。

港股碧桂园从2016年至今估计累计涨幅480%
港股碧桂园从2016年至今估计累计涨幅480%

也是因为碧桂园在资本市场上的稳健表现,过去几年时间内,碧桂园先后入选富时中国50指数、恒生中国25指数成份股、摩根士丹利资本国际环球标准指数成份股、恒生综合指数及恒生中国内地100成份股、恒生指数成份股、香港恒生国企指数等。

包括中银国际和摩根士丹利在内的投行分别在不同时间段给予了碧桂园“买入”或“增持”的评级。

在财富中文网的解读中还特别提到净资产收益率(ROE)的问题,熟悉投资的都知道这一指标是巴菲特最看重的指标之一,其衡量的是公司的赚钱能力,进而衡量的是公司给股东创造价值的能力。财富中文网写道:在净资产收益率(ROE)榜上,波音公司位居首位;而中国公司中排位靠前的是珠海格力电器股份有限公司、碧桂园、恒大、华为和安徽海螺集团。

稳健的基因

当世界500强排名跃升的成绩单和一张稳健的财务报表同时放在碧桂园创始人杨国强面前时,你猜他会更喜欢哪一张?

虽然杨国强的心里选择不好揣摩,但“稳健”二字在杨国强的心里绝对有千斤的份量。笔者曾参观过碧桂园总部的历史发展陈列室,最大的一个感受则是杨国强根植在基因里的踏实、稳健。农民出身的杨国强,把碧桂园从顺德带向全国、从二三线城市带向一线城市,如果一步不稳或冒进,在暗流汹涌的地产业就不可能走到今天。

今年3月份,碧桂园发布了2018年年报,在短短的总结中,“稳健”二字出现了5次。几处关键表达分别是“惟有保证稳健经营,打造长青基业,才可以持续为社会创造价值”、“稳健财务是公司前进的动力”、“稳健也意味着对安全的保障”、“保障经营稳健的前提下,进军未来”……

可见,稳健在杨国强心中的重要性。仔细审视碧桂园,稳健的发展思想已经从经营和未来战略上全面凸显,即财务稳健和变革稳健。

先看财务,财务稳健有两个关键性指标,分别是现金流和负债。

现金流上,2018年,碧桂园权益物业销售现金回款约4557.9亿元,权益销售回款率高达91%,继2016、2017年后又一次实现正净经营性现金流。截至2018年12月底,公司可动用现金余额约2425.4亿元。

它反映的是碧桂园连续三年在经营上的造血能力,除了自身造血强劲,影响地产业现金流的另一个命脉就是撬动杠杆的能力,银行的授信额度是其中最重要的一块,碧桂园的数据显示,截至2018年底,约有3017亿元的银行授信额度尚未使用。

负债率上,2018年,碧桂园净借贷比率同比下降7.3个百分点,仅为49.6%。据克而瑞披露的数据,截至2018年底,176家房企加权平均净负债率较年初降低了3.95个百分点,但仍处在85.5%的较高水平。

相比较同行业,碧桂园的负债率更加稳健,强大的盈利能力和稳健的财务指标更有助于降低融资成本,进而增厚经营业绩,形成一个正向循环。

在杨国强给碧桂园定的战略中明确说到,在保障经营稳健的前提下,进军未来。

进军未来,实质上就是碧桂园发展到如今体量后,要进行自我变革、迭代创新。目前,除了地产业务的基础,机器人和农业领域是碧桂园进军的两个主要方向。

在行业观察者看来,相比于其他公司提出的各种吸引眼球的转型路径,碧桂园提出的机器人和农业方向更像是一个稳健而不功利的事业,且和公司业务形成协同。

对于碧桂园来说,机器人产业肯定是中国制造的发展方向之一,如果能够广泛的应用于建筑场景,将进一步降低人员在建筑场景下的安全问题,助力于碧桂园所提出来的绝对安全生产指标,之前,杨国强亲自担任碧桂园的安全生产委员会主任,主抓安全生产。未来,还可以更广泛地运用到建筑业、社区服务、生活起居等各类场景当中。

农业上,除了杨国强本身对农民的感情之外,产业上协同上也跑通了。券商的分析指出,碧桂园利用其强大的开发能力帮助农村地区的农业发展,通过「公司+农户」的模式,探索并建立现代农业经营模式。碧桂园通过旗下零售商店向消费者提供更安全,更便宜和更多种类的农产品,帮助农民提高产量和收入。另一方面,农民财富不断积累,将更有能力购买碧桂园的住宅,形成良性循环。

“行稳致远”是杨国强给碧桂园发展提炼出的内核,从现在看,地产业务和进军的业务呈现的稳健基因践行了碧桂园的内核。

世界500强的排位就像一块牌子立在那里,它对于碧桂园来说是一个起点,现在的稳健,为未来在这个排位上持续攀升奠定了基础。

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