走出大本营浙江，德信中国杀进一线城市

浙系房企德信中国（02019.HK）自年初上市后，在市场上表现的颇为积极，行业内也开始看到这家房企的另一面。

正如德信中国董事长胡一平在8月中提到，“房地产已经进入了长周期，要用跑马拉松的思维应对。不在乎前面跑得有多快，关键是看后面跑得怎么样”。

8月28日，德信中国交出上市后的第一份中期业绩报告。根据业绩报告，上半年，德信的合约销售额为218.2亿，同比上升10.8%。合约销售建筑面积为124.9万平方米，同比增长3.6%。

根据克而瑞排行榜，上半年德信地产的合约销售额为215亿，位于排行榜的第65名，权益销售额为102.2亿，位于排行榜的第83名。

业绩报告显示，上半年德信营收约为35.2亿，同比增长约42.4%，除了物业销售外，还包括物业建筑及项目管理服务、商业物业租赁和酒店运营。

其中，物业销售的营收为34.73亿，同比增长41.9%。主要业绩贡献区域在丽水、衢州和杭州，其中丽水确认收入为18亿，衢州确认收入为8.14亿，杭州确认收入为7.67亿。

德信上半年的利润指标也不错，根据业绩报告，上半年德信毛利为12.15亿，同比增长了47.5%。毛利率为34.6%，同比增长了1.2个百分点。股东应占利润为9.95亿，同比增长了130%。

上市之后，德信中国也在降低负债和调整债务结构。根据中期业绩，德信的净资本负债比率为66.4%，比2018年年末降低了1.2个百分点。流动比率由2018年年末的1.18倍提高至2019年6月30日的约1.27倍。流动比率提高主要是由于短期借款占银行及其他金融机构借款的比例，由2018年年末的54.8%减少至报告期的约32.8%。

在土地储备方面，上半年德信新增了杭州、温州、湖州、宁波、南京、上海、无锡、昆山、成都和广州等19个项目，新增建筑面积为224.6万平方米，平均土地成本为6957元/平方米。

截止6月30日，德信共拥有122个项目，土地储备为1225千万平方米，其中116个项目位于长三角的16个城市。上半年土地储备上最大的亮点是这家浙江房企将触角伸向了浙江省以外的粤港澳大湾区和成渝地区，新进入了广州、成都和上海。

如今德信的战略布局已发生了明显变化。德信管理层表示，德信在对城市的选择上做了结构调整，目前大部分项目集中在二线和长三线城市，未来去化没有太大压力，今后方向也主要聚焦在核心城市和都市圈。

德信管理层在业绩会上还透露了拿地的标准，称核心一二线城市德信的利润率要求是8%，对层级较低的城市会到12%，资金回报率最低要求20%，下半年权益占比会有所提升。

对于当前的市场，德信管理层称，虽然近期房地产调控加码，但相信政府核心是让房地产市场健康发展。虽然短期内存在一定不确定性，但总体看好房地产上升空间，会理性对待，保持谨慎乐观态度。

上半年大力拿地后，德信管理层认为当前还有一部分结构性投资机会，随着近期土地市场的趋于理性，德信把握投资节奏，下半年预计还会增加土地储备300亿。