中国的房奴们 还款负担已超次贷危机时的美国人

刚办完离婚手续的夫妻手牵着手去售楼处，更多的人还在离婚登记处排队拿号，还有更多的人排队抢购房子。

这样的故事在这个年代，荒诞而又真实的上演着。他们“幸福”的成为房奴，在北上广深这样的大都市，背负着数百万的房贷，憧憬着更高的房价带来的富足。

这也恰恰验证了中国新增房贷异常凶猛的事实。根据央行数据，截至6月末，中国金融机构新增个人购房贷款为2.36万亿。房贷成了新增贷款的主力军！今天，小编就来和大家分析分析房奴和房贷。

北上深房奴：房贷200万起

数据显示，深圳、北京和上海的平均房价分别为50842元、47619元和43052元，想要在北京购置一套60平方米的房子，按照平均价计算，至少要花费286万元，扣除20%的首付款57万元，那么仍然需要背负229万元的房贷，即使按照公积金贷款3.25%的贷款利率，按揭20年，仍需承担12964.46元的月供。

而2016年7月，根据招聘网站统计数据显示，北京平均薪酬仅为7720元。

然而，在北京四环之内单价5万／平方米的房子都很难寻觅了。若想位置好一点，房间大一点，岂是200万的贷款能满足的？

房贷飙升后，购房杠杆也随之攀升，中国人的还款负担率与日俱增，一听到还贷，房奴就心痛到无法呼吸了。

中国还贷压力已超经济危机时期的美、日

备受关注的中国购房杠杆率有多高？还款负担到底有多重？回答这两个问题，需要用到交易杠杆率和还款负担率两个指标。（听上去有些晕菜，下面小编就说人话）

1.交易杠杆率

交易杠杆率可用来衡量中国购房贷款的增长空间。根据统计局、央行及广发证券研报数据，中国新房交易杠杆率为27%，中国上半年住房（新房＋二手房）交易杠杆率为36%，从历史上来看，中国新房交易杠杆率在2009年达到高点，连续两年回落后重新缓步上升,到今年出现明显的跳升。

中国历年住房交易杠杆率（来源：广发证券研报）

与美国和日本相对比来看，美国是一个购房首付比例相当低的国家，交易杠杆率要比中国高出很多，次贷危机前，基本维持在80%－90%，到2007年升至100％，即所谓的“零首付”购房，次贷危机后迅速回落，2010年至今维持在65%左右。

而日本住房交易杠杆率在1974年约37%，在1987年最高峰也达到100%，资产泡沫破裂后的五年之间回落到45%左右的水平。

对比可见，中国的交易杠杆率虽然低于泡沫时期的美日，但连年攀升的态势仍值得警惕。

2.还款负担率

还款负担率可用来衡量中国居民偿还房贷的压力。根据广发证券研报数据，2011年－2012年，中国居民家庭每年负担的房贷还款金额占家庭可支配收入的20％以下，到2015年则上升至28%，2016年或将接近40%。也就是说，假设房奴每月的收入是10000元，那么将有4000元用来还房贷。

中国历年居民还款负担率（来源：广发证券研报）

同样与美、日两国比较。美国在次贷危机时期，还款负担率最高达32%，2015年，还款负担率为27%左右。而日本在资产泡沫时期，还款负担率最高达到45%，资产泡沫破裂后，才逐步回到20％左右的水平。

对比可见，中国目前高达40%还款负担率，已超越次贷危机时期的美国，已接近资产泡沫时期的日本，可见，中国人的负债程度之深，还款压力之大。

房贷缘何激增？

1.货币超发

中国货币缺口（M2增速与GDP名义增速之差）在12年由负转正，并不断扩大，这意味着货币供给远高于实体经济对货币的需求。过剩的货币涌入金融资产中，债市、股市相继迎来牛市。2015年股市大跌后，买房成了投资者心中最简单直接的资产配置方式。房地产也被中国人当作保值增值的优质资产标的，过去20年的经验似乎也印证了这一观点。

2.房奴为国接盘

数据显示，2015年年底地方政府债务余额16万亿元，2016年前8个月，地方政府债券发行4.8万亿，发行规模超去年全年。

经济形势的下滑必然会传导至金融系统，而金融系统最大的危机之一就是地方债务。如何能避免危机爆发？其实，大部分省会直辖市都是是靠卖地偿债。

于是，货币放水、降首付、降交易税费、低利率等多种利好条件涌现，购房杠杆提升、门槛降低，各地掀起又一轮买房潮，房价大涨、地王频现，土地价格自然水涨船高。

在这个循环里，房奴肩挑大任。

3.银行更爱贷款给房奴

当前经济下行，去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板成为了经济发展的主要任务，矛头都集中在了采矿业、煤炭钢铁业及建筑业为代表的第二产业，占产业机构比重43%的第二产业发展势头向下，对未来经济前景预期悲观，不肯再加大杠杆申请贷款。

银行等金融部门不敢也不想对某些企业继续放杠杆。但是对于个人房贷则不同，由于在中国有企业破产制度而无个人破产制度，再加上有三成首付的安全垫，所以对于银行而言，个人贷款自然是比企业贷款要来的优质，也更倾向于向个人发放房贷。

北上深卖掉可以买半个美国？

根据测算，把北上深卖掉以后足以买下半个美国，把整个日本买下来也不是问题。如果货币一直超发，一国房价永远暴涨，理论上最终可以买下全世界！这样想想，好像很快就可以拥有全世界，几百万的房贷又算得了什么？

但，这显然是荒谬的。

货币超发导致房价暴涨会有两种结果：

一种是80年代末的日本，货币超发，经济增速却在放缓，由于日本央行的干预，日元还是升值的，结果是日本房地产资产被严重高估。迫于通胀和贬值压力，日本央行大幅提高利率、紧缩货币供给，稳定了汇率，却最终导致股市和楼市崩盘。

另一种是2008年前的俄罗斯，同样是货币超发，资产价值被高估，俄罗斯为稳定楼市，选择让汇率贬值，货币购买力大幅受损。

结语：从居民家庭的贷款负担来看，按照目前的收入、利率、房价的水平测算，中国居民家庭的还款负担压力已经较重，房贷高增不可持续，要警惕地产泡沫！当牛市的时候大家都是忽视风险的，一旦趋势逆转，风险敞口就暴露无疑了。

投资者在狂背债的同时，还是要谨慎评估自己的偿还能力。