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从什么都跌到一切都涨,全球市场的“神奇一月”

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在美联储鸽派政策助攻下,美国三大股指1月大涨超7%;1月MSCI全球指数中88%的个股也出现上涨,与血色12月形成鲜明对比。分析称,这是近20年前所未有的强势表现,投资者已经从非理性卖出一下子转变为非理性买入。

行情来得太快就像龙卷风!

去年12月,道指和标普500指数均创上世纪30年代大萧条时期以来最差月度表现,但剧情在1月出现了逆势大反转,在美联储“鸽派”政策影响下,美国三大股指1月大涨超7%,标普500指数更是创下自1987年以来同期最佳涨幅。

不止是美股,德意志银行统计的全球38种类别资产今年以来全部上涨(以当地货币计价),并创下近百年来最佳单月表现。

德意志银行策略师Craig Nicol表示,所有风险资产收益率在一段时间里同时出现上涨的情况并不少见,过去这种情况往往被称作“量化宽松交易(QE trade)”,也就是美联储释放鸽派信号压制美元走低,所有资产借势反弹的情况。

此外,德意志银行还对2007年以来各类资产的月度表现进行了统计,1月份是市场整体表现最好的月份,平均有22个类别的资产可以录得正收益,上涨率近60%。

研究机构DataTrek Research的联合创始人Nicholas Colas在给客户的一份报告中也表示,物极必反,“上个月/去年的资产类别表现越差,本月的表现就越好。”

但法兴银行量化研究主管Andrew Lapthorne还是对美股如此剧烈的反弹表示出了意外,他在最新研报中称,1月通常是反弹和冒险的时候。有美联储的“帮忙”,今年年初的表现可以理解,但问题是反弹的幅度是否过于激烈。

报告还指出,去年12月MSCI全球指数中90%的个股都在下跌,今年一月情况完全逆转过来,88%的个股出现了上涨,这是近20年前所未有的强势表现,投资者从非理性卖出一下子转变为非理性买入。

CNBC也分析指出,投资者将在未来11个月内面临一系列障碍,包括经济增长放缓,年度盈利增长下滑,以及外部贸易关系的不确定性。

“当看到全球资本市场年初至今的表现时,我不禁在想,也许许多投资者都希望时间就停在这一刻,而不是去面对未来剩下的11个月”,Colas对上述媒体补充道。

高盛的回答更是直接给市场浇了一泼冷水,他的最新研报直指今年最大的盈利机会就在1月,错过了1月大涨今年可能就凉凉了。

以Sharon Bell为首的高盛分析师在本周二发布的报告中指出:

“在市场过度体现减速后,今年年初,市场错配几乎已经消失。我们预计的反弹已经迅速发生,鉴于此,我们预计,自此之后,股市的回报将相对较少。”

高盛的策略师们还预计,今年欧美经济会稳定增长,但股市不会重演1月的涨势,而是会重现“窄且平”交易区间,股市回报率低。这种情况尤其会在欧洲出现,它意味着欧股收益增长会“非常少”,因为欧洲板块面临着高毛利、经济环境疲软、多种结构性问题的形势。

没有放松警惕的还有贝莱德全球配置基金投资组合经理Russ Koesterich。在他看来,这一切(猛涨)来的太过于顺利,就像恐怖电影一样。

自12月底反弹以来,全球股市已上涨超过10%(以美元计算),同时代表市场波动性的恐慌指数VIX下跌过半,但Koesterich还是提醒以下三点值得关注。

首先,经济数据并未稳定。贝莱德预计未来六个月全球经济增速将进一步回落。

其次,就当前金融环境来看波动性过低。目前的货币政策或者经济状况下,波动指数本应该更高,但如今VIX已经回落到16以下。

最后,包括地缘政治风险的因素对风险资产的折价影响已经基本恢复,投资者警惕性放松,但Koesterich称这往往是风险因素抬头的时刻。

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