网易首页 > 网易海南房产 > 正文

明明:房地产市场的趋势是否在改变?

0
分享至

作者 明明(中信证券研究所副所长、首席固定收益研究员,中新经纬特约专家)

总体来看,5月房地产投资呈现出两个有趣的特征,其一,开工面积增速仍远高于竣工面积增速;其二,房地产投资边际回落,但仍处于高位。开工面积与竣工面积缘何分化?后续房地产投资增速又该如何演绎?

开工面积与竣工面积走势缘何分化?

自2017年开始,房屋开工面积增速与竣工面积增速走势开始分化:房屋新开工面积增速整体呈现出边际上行趋势,而房屋竣工面积增速则持续下行。进入2019年后,二者的的增速在方向上较为一致,但增速的绝对差异仍处在较高水平(开工面积仍持续高于竣工面积)。接下来我们沿着这两条线索(房企加快开工和推迟竣工)进行展开讨论。

?

加快开工、推迟竣工反映出房企的累库意愿弱和平滑利润的需求,未来两者走势或将趋于收敛。当前房企拿地意愿偏弱但抢开工、抢销售的意图明显,表现为宏观(拿地)周转降而局部(开工预售)周转升,对应的事实上是囤地和囤房意愿双弱。从“拿地—开工(预售)—竣工交付(确认营收、利润)”的链条看,推迟竣工时点将导致企业现金流和营收利润确认时点延后。从财务的角度看,这通常意味着企业预期未来利润会下行,从而借以平滑营收和利润,综合企业的累库意愿和可能的平滑需求。我们认为,企业端视角对未来销售是存在一定担忧的。往后看,假设不出现房屋烂尾,竣工终将陆续兑现,但可能以一种相对平滑的趋势出现。

投资仍强销售转弱:房地产投资走势怎么看?

5月房地产数据的另一个特征是投资仍维持高位但销售端回落明显。5月销售回落可能同时受政策收紧、销售过度透支和居民消费行为转变影响,短期内政策对地产不持鼓励态度,后续销售可能难以大幅回升。

5月商品房销售回落可能有以下三点原因,一是地产调控政策收紧,5月以来,苏州等热点城市已陆续出台限制措施;二是1-4月的高销售在一定程度上透支了当下;三是5月信贷数据显示居民中长期贷款增速上行,但房地产开发资金来源数据却显示个人按揭贷款增速回落,二者的背离可能反映出居民负债支出中用于购置住房的占比有所下滑,这也在一定程度上支撑了5月社零好转。6月13日,郭树清在第十一届陆家嘴论坛开幕致辞上表示,历史证明,凡是过度依赖房地产实现和维持经济繁荣的国家,最终都要付出沉重代价。结合近期央行成都分行指导调高房贷利率,以及上海地区部分银行取消95折的优惠利率,预计短期内政策对地产仍不持鼓励态度。

理论上,房地产销售放缓对债市的影响可能包含两个方面。一方面,从宏观层面上看,销售放缓或将对应着房产投资下行并拖累三驾马车中的“投资”增速,而居民购房意愿减弱也有可能传导至地产后周期商品的消费,一定程度上拖累经济增长从而利好债市。(中新经纬APP)

明明

咨询热线:4001-666-163转3

免费接送 买房一站式服务

  • 意向楼盘:
  • 姓名:
  • 手机:
  • 人数:
  • 什么是直通车
相关推荐
热点推荐
郑州地铁5号线乘客沙涛已确认遇难

郑州地铁5号线乘客沙涛已确认遇难

极目新闻
2021-07-27 00:19:10
无妄之灾:刚夺奥运首金,就被骂“滚出中国”,杨倩做错了什么?

无妄之灾:刚夺奥运首金,就被骂“滚出中国”,杨倩做错了什么?

浮世人物志
2021-07-26 18:58:34
17年来国乒首丢奥运金牌 邓亚萍:日本采取“断代行动”,近几年进步很快

17年来国乒首丢奥运金牌 邓亚萍:日本采取“断代行动”,近几年进步很快

九派新闻
2021-07-27 00:04:11
重庆杀子案开庭:母亲当庭撤回附带民事诉讼,要求严惩被告人

重庆杀子案开庭:母亲当庭撤回附带民事诉讼,要求严惩被告人

新京报
2021-07-26 23:46:04
从朴实的养鸭专业户到杀妻的恶魔,杭州的许国利经历了什么?

从朴实的养鸭专业户到杀妻的恶魔,杭州的许国利经历了什么?

叨唠
2021-07-27 01:39:27
恶心!3对中年夫妻聚众淫乱 !“互换老婆”发生性关系…

恶心!3对中年夫妻聚众淫乱 !“互换老婆”发生性关系…

滨州滨州
2021-07-27 09:27:19
科兴生物发布重磅研究结果!接种第三剂科兴新冠灭活疫苗后中和抗体水平显著增高

科兴生物发布重磅研究结果!接种第三剂科兴新冠灭活疫苗后中和抗体水平显著增高

每日经济新闻
2021-07-27 01:02:03
“导演狙击手”张静初的桃色往事

“导演狙击手”张静初的桃色往事

万小刀
2021-07-26 18:00:02
东道主把盘外招用到极致,许昕刘诗雯不输不行!

东道主把盘外招用到极致,许昕刘诗雯不输不行!

花式评球
2021-07-27 01:02:39
“粪水”中比赛?奥运会运动员赛后集体呕吐,我国运动员该咋办?

“粪水”中比赛?奥运会运动员赛后集体呕吐,我国运动员该咋办?

钟铭聊科学
2021-07-26 22:47:11
环时锐评:祝贺麦克尼尔摘金,坦然面对她所代表的那道划痕

环时锐评:祝贺麦克尼尔摘金,坦然面对她所代表的那道划痕

环球时报评论
2021-07-27 00:32:55
天津会谈向美方提出两份清单、三条底线,港媒:中方的这一举动史无前例

天津会谈向美方提出两份清单、三条底线,港媒:中方的这一举动史无前例

环球网资讯
2021-07-27 06:21:18
上海“最贵”杜卡迪怕被淹,车子硬生生进电梯,直接放在了17楼

上海“最贵”杜卡迪怕被淹,车子硬生生进电梯,直接放在了17楼

红色杜卡迪
2021-07-27 02:00:50
突发,已致13人死亡!

突发,已致13人死亡!

安徽卫视
2021-07-27 08:20:47
“肉丸子事件”、未婚生子、小11岁老公出轨,洪欣情史太劲爆

“肉丸子事件”、未婚生子、小11岁老公出轨,洪欣情史太劲爆

九弦子
2021-07-27 05:45:02
让人看不懂!廖秋云的冠军本是囊中之物,怎么就让教练给改没了!

让人看不懂!廖秋云的冠军本是囊中之物,怎么就让教练给改没了!

世霸
2021-07-27 00:39:27
尽量用现金消费

尽量用现金消费

财经专项记者圈
2021-07-27 05:43:38
这是一段最近爆火网络的人类高质量男性求偶人类高质量女性的介绍

这是一段最近爆火网络的人类高质量男性求偶人类高质量女性的介绍

一件情深的事
2021-07-27 01:01:30
爆冷!混双惜败,无缘乒乓球首金,网友这么说……

爆冷!混双惜败,无缘乒乓球首金,网友这么说……

环球人物杂志
2021-07-26 22:46:23
新东方内部会议:有人建议转型做托儿所,俞敏洪哭了!

新东方内部会议:有人建议转型做托儿所,俞敏洪哭了!

科技身边事
2021-07-26 13:44:50
2021-07-27 10:26:44

海南房产

3.1万亩!海口向南,四大片区即将成片开发!

编辑推荐
本月新盘
楼盘名称所在位置价格

头条要闻

混双憾失金牌 刘诗雯赛后数次落泪:对不起整个团队

头条要闻

混双憾失金牌 刘诗雯赛后数次落泪:对不起整个团队

财经要闻

体育要闻

2-0领先丢金!"昕雯"负日本上了新闻

娱乐要闻

杨丽萍夸赞东京奥运会的表演是艺术

科技要闻

科兴:接种第三剂新冠灭活疫苗后中和抗体水平显著增高

汽车要闻

对标途锐 捷尼赛思豪华SUV GV80售52.98万起

态度原创

房产
亲子
数码
公开课
军事航空

房产要闻

3.1万亩!海口向南,四大片区即将成片开发!

亲子要闻

三个北京中产娃的暑假:每一天都像在割肉

数码要闻

iPad mini 6细节曝光:屏幕变大,还去掉Home键

公开课

一把清代古剑,悬在石拱桥下200年无人敢窃

军事要闻

新疆边防连营区大门配备大盾还带枪眼