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房企青睐美元债融资 部分主动配置套期保值

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本报记者 张歆

深受房企青睐的美元债,如今有了“新增配置”。

美元债的发债主力——部分房企正在引入外汇掉期交易稳定融资成本。《证券日报》记者在13家今年发债的房企中随机采访了6家并获悉,有1家房企已经进行套期保值,另有1家房企表态在换汇时将会进行风险对冲,其余4家房企因各种原因表示无需此项安排。

美元债票面利率最高15%

房企对于美元债的追捧已经持续6年,近年来更有愈演愈烈之势。

2013年以来,全球资本市场一度出现了超低利率环境,甚至有中介机构在推介语中将美元债描述为“企业到海外薅羊毛必备”。

此外,对于内地房企而言,国内融资难度的加大使得房企近年来持续去海外寻求融资。

《证券日报》记者根据同花顺iFinD数据统计,今年以来已经有13家A股上市房企披露了31条与美元债相关的公告。另据了解,除了A股市场中的上市房企,还有多家H股上市房企今年上半年也加入到“发债队伍”。据《证券日报》记者不完全统计,今年以来,已有逾10家港股上市房企披露拟发行美元债。

在房企的描述中,其发债的目的大多在于“改善债务结构、优化融资结构、拓展融资渠道”。此外,有部分房企表示,发行美元的目的包括“为建立境外市场良好信用打下基础”。

回溯历史,美元债的价格更可谓“非常美丽”。某龙头房企2013年首次境外美元债券发行时,其一笔8亿美元的5年期债券的年票息率仅为2.625%。然而近年来,房企美元债发行火热的同时,票面利率也在一路飙高。其中,中小房企美元债发行利率上行明显。《证券日报》记者注意到,近期,多家A股公司子公司新发行美元债的票面利率超过10%,甚至达到15%。

“美元债市场运作相对成熟,票息率与公司评级可谓是息息相关,中国二、三线上市房企在海外获得的评级多数为B级、对应到债券上甚至还能是C级,可谓评级普遍偏低”,有投行人士对《证券日报》记者解释,“因此,部分房企融资的票息率会比较高。”

部分房企主动配置对冲机制

8月6日,《证券日报》记者致电如上所述的6家房企并获悉,有2家房企在将美元置换成人民币时已经或将会做出对冲风险的安排:“市场波动不会影响我们公司的融资成本,我们很早就进行了外汇掉期交易”、“今年我们有两笔美元债融资的目的是置换国内的贷款,因此会在置换时进行套期保值”。

另有2家刚发行美元债不久的房企表示,美元债存量规模较小,考虑到手续费等因素,没必要进行套期保值。据《证券日报》记者了解,根据监管的要求,去年下半年,商业银行远期售汇业务的外汇风险准备金率已经从0调整为20%,对于借美元债融资的企业而言,其套期保值成本确实有所上升;另有2家房企表示,其海外子公司手中有美元,在偿还时无需进行换汇操作。

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