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中国银行:降准降息仍有可能,关键是时间点

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中国银行研究院周三发布《2019年四季度经济金融展望报告》指出,在全球经济增速放缓、贸易摩擦负面影响显现的背景下,中国要实现保就业和小康社会发展等目标,宏观政策应进一步加大力度稳增长。财政政策要加力增效,加大基建补短板;货币政策要适时加大逆周期调节力度,把握好降准、降息的时机。

报告预计,中国GDP同比增速将在今年第三季度进一步放缓至6%,随着中美贸易谈判再度重启以及“六稳”政策落地和显效,四季度经济有望企稳,预计全年GDP同比增速为6.2%左右。今年上半年,中国GDP同比增长6.3%。

报告认为,考虑到货币市场利率降幅有限,为进一步引导实体经济融资利率,未来央行可能会通过降低公开市场操作利率、中期借贷便利(MLF)利率等方式,引导金融机构负债端成本下降。此外,考虑到国际收支双顺差格局改变带的外汇占款趋势性下降,法定存款准备金率也有继续下降的空间。

自8月中旬央行对贷款市场报价利率(LPR)改革以来,市场降息预期此起彼伏。在昨日国务院新闻办公室举行的发布会上,中国人民银行行长易纲在回应“中国是否会降息”时表示,当前利率水平是适度的,中国央行并不急于做出像一些其他国家央行那样比较大的降息或者量化宽松的举措。这为市场两个月来的降息呼声泼下冷水。

中国银行研究院博士后范若滢指出,报告所提到的降息与易纲的表态并不冲突。“后续的降息不是我们以前所理解的‘大水漫灌式’的降息,”她对界面新闻表示,LPR改革后,1年期品种报价已较原贷款定价基准下降了15个基点,其中,第一次下降10个基点,第二次下降5个基点。

“未来央行可能会通过这种渐进性的、改革式的方式,逐步引导整体贷款利率的下行,这种降息对于金融市场来说是相对比较温和的,”她说。

中国银行研究院高级研究员李佩珈对界面新闻补充道,理解货币政策有两大前提,第一个是短期和长期的平衡,第二个是时间点的抉择。

“长期来说,货币政策进一步放松是有空间的,但是要利用好这种空间,从短期来看还是要平衡好中国经济自身的发展状况,不冒进。在时间点上,考虑到刚刚降准,四季度继续降准的可能性不大,降息则要根据物价形势等因素、根据具体的数据,进行综合判定。”李佩珈说。

报告提供的数据显示,三季度(截至9月20日),货币市场利率维持低位,企业融资成本有所下行。7天银行间存款类机构质押式回购利率(DR007)中枢为2.64%左右,略高于今年上半年的2.61%,但比2018年全年的2.86%下降了22个基点。8月份,温州民间借贷综合利率为15.36%,比6月大幅下降了76个基点。

报告预计,到今年年末,广义货币(M2)同比增速将达到8.5%,社会融资规模存量同比增长10.7%。此外,人民币汇率企稳因素正在增加,总体料将维持宽幅震荡态势。

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